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【XM外汇市场评论】:GDP超预期救不了日元?央行加息概率骤降至40%,美日汇价能冲过冲149关口?
精彩导读:
人生充满了危险与陷阱,但我绝对不会再害怕了。我会永远记住。要做一个坚强的人。让“坚强”替我扬帆起航,永远伴随我驶向生活的彼岸。
大家好,今天XM外汇将为大家带来“【XM外汇市场评论】:GDP超预期救不了日元?央行加息概率骤降至40%,美日汇价能冲过冲149关口?”。希望对你们有所帮助!原创内容如下:
周一(9月8日),亚欧时段美元兑日元一度大幅反弹0.7%,盘中汇价一度涨过9月5日的高点148.51(由于上周五美国非农数据大幅低于预期使美元盘中一度跌0.8%,使美元兑日元由148.51下跌0.74%至147.38)目前反弹0.12,交投于147.56附近,同一交易时段美元指数无明显反弹。两者背离表现了日本首相石破茂辞职引发政治动荡对汇价造成了影响,助推美元兑日元汇率走高。市场正权衡宽松财政政策及日本央行鹰派倾向趋缓的风险。尽管上周后半段长天期日本国债一度走强,但自民党领导人选举或迅速给国债收益率施加新压,高市早苗、小泉进次郎、林芳正领跑自民党领导人选举,30年期日债收益率此前触及数十年高位,上周后半段才有所回落,日元有继续走弱风险,但同时也是日元多头交易者逢低吸纳的机会。
日本2025年二季度GDP数据修正超预期,从市场预期的0.3修正至0.5,交易者可以增加对日本经济的展望。
日本出货前置效应拉动出口同比表现走强,这将导致之后的季度可能出现显著的技术性调整,不过可能只是阶段性的。
近期建筑施工新规收紧落地,或将对住宅投资形成实质性压制。此外,库存周期演进节奏较此前预期偏缓,预计将对增长形成负向贡献。
即便如此,机构仍然现将2025年三季度经济增速预期上修至0.3%(前值为-0.1%)。尽管出口与投资疲软料将对整体增长形成拖累,但私人消费大概率维持强劲韧性。近期劳动收入数据显示,薪资增长动能延续稳健,而通胀——尤其是食品与能源领域通胀——预计将逐步回落。
二者共同推动消费者购买力稳步改善。除此之外,拟于下半年落地的财政刺激政策将逐步发力,为内需增长提供额外支撑。综上,可以判断经济大概率可规避衰退风险。对于2025年全年GDP,机构已将其同比增速预期由0.9%上调至1.1%。
日本央行动态,不排除加息暂缓的可能
从政治不确定性维度考量,10月加息概率已有所下行。隔夜指数互换(OIS)工具显示,日本央行年末前加息概率约为43%,较上周的70%显著回落。从宏观数据层面分析,即便本季度经济将出现暂时性收缩,但2025年上半年经济稳健增长、薪资增长势头强劲及通胀水平维持在2%以上,仍有望为日本央行的利率调整行动提供支撑。交易员仍维可以维持日本央行10月加息的预判,但该预判面临的风险正逐步升温。
日本政治动荡,政策存在分歧,冲击日元和日本国债
日本首相石破茂周末宣布辞职,为日本政策前景注入新的不确定性,市场反应剧烈。其继任者或倾向于更激进的扩张性财政政策,并弱化日本央行近期的鹰派立场,这一风险已推动美元兑日元大幅走高;与此同时,日经指数期货亦获提振,因股市对潜在宽松政策持乐观态度。
市场焦点正集中于高市早苗——她在去年自民党领导人选举中仅次于石破茂,若此次当选,将成为日本首位女性首相。其对宽松财政政策的支持及对加息的反对立场,使其成为市场核心关注对象。
不过,高市早苗并非唯一候选人。石破茂内阁中的农林水产大臣小泉进次郎——日本最具影响力政治家族之一的继承人——预计也将参选,但其在货币政策上的立场尚不明确。现任内阁官房长官林芳正则是另一潜在人选,他此前担任过多项内阁要职,并强调需尊重日本央行独立性。
当前执政联盟已失去参众两院多数席位,尽管自民党选举获胜者仍有望出任首相,但相较以往,其执政路径的不确定性显著上升。
日债市场局面亦不乐观。此前受财政担忧拖累,长期日债收益率稳步攀升至数十年高位,随后在上周后半段全球国债普涨的背景下才有所回落。
但这一缓解态势恐难持久,自民党领导人选举结果将决定财政扩张是否加速——即便全球市场因素带来短期缓冲,日本长期国债仍可能承压。
尽管日本政治变局尚未对日本互换利率定价产生明显影响,但交易员仍将日本央行12月前再次加息的概率视为“对半开”,且市场预计至明年4月将实现一次完整的25个基点加息。
日债收益率曲线长端已出现显著异动:20年期及更长期限日债收益率在市场重启交易后大幅跳升,基本抹去9月5日美国非农就业报告公布后带来的跌幅。
美国服务业价格是后续观察重点
若未受日本政治变局影响,自8月初以来美元兑日元所处的震荡区间本存在向下破位风险。
上周五(9月5日),美国非农就业报告再度表现疲软,导致美债收益率大幅下挫,同时市场对美联储至明年6月的降息预期攀升至5月以来新高。美国与其他货币的利差收窄,削弱了美元吸引力,美元指数一度逼近数月新低。
尽管美联储联邦公开市场委员会(FOMC)对最新通胀加速的风险存在分歧,但持担忧立场的委员则更倾向于聚焦7月服务业价格的上涨,而非商品价格(尽管进口关税已上调)的疲软。
若8月服务业各品类价格延续涨势,至少可能导致美联储9月政策会议投票再度出现分歧;若涨幅足以引发政策谨慎情绪,甚至可能出现维持联邦基金利率不变的情况。此类结果或推高美元兑日元——尤其因这将与8月非农就业报告所反映的消费者需求疲软形成矛盾的经济信号。
但倘若7月服务业价格的上涨态势在8月逆转,则可能引发相反市场反应,甚至可能促使市场开始计价美联储本月晚些时候降息50个基点的风险——考虑到劳动力市场持续疲软的明确证据,目前这一可能性的定价仍偏低。
FOMC整体认为,中性利率较当前联邦基金利率低逾100个基点,因此,若关键数据显示经济快速放缓,或如一年前美联储降息50个基点那般,引发大规模政策鸽派调整。
简而言之,尽管进口关税上调可能催生大量关于商品价格的报道,但商品价格走势并非交易员应关注的核心信息。真正令FOMC鹰派担忧的,并非仅为商品价格可能上涨,而是商品价格上涨与私人部门需求强劲并存的可能性。若缺乏强劲需求支撑,商品价格上涨很可能只是一次性调整,其影响亦会低于初始预期。
美债拍卖、失业金数据或引发波动
除日本政治局势及美国通胀数据外,日历上其余事件对美元兑日元影响基本有限,但需关注未来几日美国3年期、10年期及30年期国债拍卖前,市场对美债需求减弱的迹象。当前美债收益率已快速下行,若出现需求疲软信号,或引发美元短期走弱。每周初请失业金人数报告亦是可能引发短期波动的数据——尤其在数据表现疲软的情况下。
技术分析:
目前美元兑日元仍区间震荡,汇价受制于上行方向的200日移动平均线与下行方向的50日移动平均线。14日相对强弱指数(RSI)近期在50附近徘徊,指数平滑异同移动平均线(MACD)由高点一路下降至0轴附近寻求支撑,亦支撑短期震荡这一观点。
然而,除非美元兑日元能明确突破并收于149.10(8月1日阴线50%分位),否则交易员可以在149.00关口附近针对反弹乏力行情逢高抛售,及在跌至50日移动平均线下方时逢低买入。
在当前区间明确突破前,这一策略仍是优先选择。若汇价向上发展,需关注200日均线的148.73及149整数关口;若向下突破,支撑位依次为147.50短期均线附近、146.80箱体下沿。
目前是日元多头交易者逢低吸纳的交易窗口。同时交易员要关注本周三的美国PPI以及周四的美国CPI数据。
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